原头衔的:探究|农制作市全球优先幌骗例辨析及启发

摘要:美国向幌骗(Spoofing该市的考察和接管始于世纪前期,但直到2010年多德·弗兰克法案Dodd Frank Act只制止Spoofing义卖上的干涉行动很平淡无奇的地被写法度。。201511美利坚联邦法院裁定高频市员。Michael Coscia的农制作市欺诈又幌骗(Spoofing)罪名确立或使安全, 雄辩的多德。·弗兰克法案发表以后头等据此做出的非法行为的装载,这对T的次规制的开展具有要紧意思。。本文综述了Coscia例的开展转换,法度根底辨析。再者,定冠词是给多德的。·美国商品将来的市授予发表后 (商品 Futures Trading Commission, 美国商品将来的市授予) 将来的市所Spoofing最新的接管办法和市规则,如义卖干涉,并在此根底上,提名了对我国行政执法监视的几点提议。。

关键词:幌骗(Spoofing)、多德·弗兰克法案、高频市

一、事变底色

2015年11月3日,联邦法院裁定高频市员米迦勒。 Coscia农制作市欺诈又幌骗 (欺侮)[注1 ]非法行为确立或使安全,这是对这种非法劳工市的第独一非法行为的装载。,亦美国多德·弗兰克法案Dodd Frank 自引进以后 “制止Spoofing等义卖干涉行动”的首个容器,具有亲密的意思。美国银行业务义卖欺诈行动的规制可以行驶。,2001年,美国使结合市授予(使结合) and Exchange Commission, SEC)曾对立面从事于Spoofing市的市员向联邦法院提起过装载【注3】, 但法院终极经过调停处理了此案。 by 结算)。Michael Coscia为Panther Trading LLC公司负责人,这家公司只7人身攻击的。,高频算法市。2011年8月至octanol 辛醇,Coscia使用其幸福的的市零碎在芝加哥农制作市所 Mercantile Exchange, CME和跨洲的市所(跨洲的) Exchange, 多语气冰的高频市。它的感情市战略是实现小额债权和颁布发表公共关系。, 为本身的价钱做独一小资格。。

1 编者注:“幌骗”(Spoofing)行动:拿下虚伪给予,就是说,一阶,此后拿下定单。,压紧股票价钱。“幌骗者”(Spoofer)经过假定有意在假定的价钱买进或支管,创造查问错觉,冲击诱惑及其他市者举行市以压紧义卖。。经过这种“幌骗”行动, “幌骗者”可以在新的价钱买进或支管,依据,开腰槽。

2 主教权限 Wall Street Journal, Feb.28, 2000, No Joke: NASD Plans Crackdown on “Spoofing”.

3 .

二、接管机关对Coscia对违法行动的处分力度

2013年7月22日,CFTC对Panther Trading 有限责任公司和Coscia上等的140百万富翁,被充公的非法劳工行业开腰槽140百万富翁,除非年纪义卖禁入,说辞是其于2011年8月8日至2011年10月18白天在CME归类Globex电子市平台的18个将来的语气上举行Spoofing 市,这是CFTC一向在欺侮的名字头等受惩办。CFTC标志其处分的依据为多德·弗兰克法案切中要害反义卖干涉行动条例(Dodd Frank Antidisruptive Practices 给予)。在同总有一天,CME上等的Coscia 20百万富翁,制止CME市6个月,并被充公的其非法劳工Coscia及公司开腰槽1钱,312,。CFTC 标志,CME对Coscia被充公的的非法劳工利市参加可以用于平版印刷CFTC被充公的的 140 非法劳工利市数百万富翁。 CME是鉴于以下按生活指数调整来决定的,这些大的资格:经商宣言的平淡无奇的不安定、浓厚的的撤单率申报,申报时期。同时 CME的发现物, Coscia让其企业一般职员经过Globex 的6个ID同当时单。是你这么说的嘛!行动违背了CME市规则。,,,576,次要触及非公平市、伤害市所的恩泽和名誉、从事于不道德行动和多导致市等。。2013年7月3日,英国银行业务行动经营局(英国) Financial Conduct Authority, FCA)也对立面Coscia在冰 Futures 除英国外的欧洲国家是COSCIA $903,176上等的,引起是商品义卖的祸心诱使(反刍后 Manipulation of Commodities 义卖),这是高频市的第独一FCA惩办。。

三、对Coscia 非法行为的装载和确信

2014年10月2日,芝加哥联邦审讯者办公楼已提起非法行为的装载对Cosci,详细地说,这是头等欺侮。 的非法行为的装载”,包孕六项幌骗罪(Spoofing)和六项农制作市欺诈罪(Commodities 欺诈)。2014年12年15日Coscia 用欺侮 条例太含糊了。 CEA的 anti-spoofing provision is void for 含糊) 农制作市欺诈的坚持在法度上是白白的。 commodities fraud counts are legally invalid and similarly 含糊地减少谴责的说辞。2015年2月17日,COSCIA的赞扬被颁布发表白白的法院;2015年11月3日,Coscia正式被确信,所一些判定犯罪都确立或使安全了。。审讯继续了7天。,但应急的到底谈判达成只一小时以上所述的辨别是非Coscia。

四、对Coscia 非法行为的装载的法度依据

2010年7月21日,多德·弗兰克法案2011年7月正式实现)对《美国农制作市法案》(CEA)的747节做出复习,明白制止三种义卖打断 , 它明白标志制止欺侮市。,该法案对Spoofing的使明确为“在购物申报时就企图在实现前撤单”(Bidding or offering with the intent to cancel the bid or offer before 实现)。Dodd Frank法案是该案的次要法度依据。。2011年3月,CFTC对立面多德·弗兰克法案提名了独一“解说性证件”的未定稿(Proposed Interpretive 次),该证件的声称时期为违背CO 5个月。,其在 COSCIA的方针决策也起到了要紧的功能。。标志在证件,以下三个举措可以辨别是非:(1)申报和取款使申报零碎超过负荷。;(2)延宕及其他市的讨论和提款;(3)申报和撤单来创造虚伪的义卖吃水。美国商品将来的市授予才可以发表解说主题的终极版本 , 并添加第四的种欺侮市:(4)讨论和接载报酬价钱变更。 虽有Coscia以为欺侮的使明确太浊度,不管到什么程度法官标志 CFTC的“解说性证件”声称时义卖行动者对什么人行动属于Spoofing已有必然的共识。Coscia农制作市欺诈是鉴于美国COD的指定遗传密码 U.S.C. §1348)。Coscia信任电子市,他不察觉对方是谁。,也无和及其他市者有过沟通,并不克不及包括法度意思上的欺诈行动【注4】,不管到什么程度法官标志 Cosica的市战略“形成义卖上的合约总共佯攻,诱惑及其他市者依据他的虚伪通知举行市”, 其市行动包括农制作市欺诈罪。

4 美国在历史中三倍的依据美国法典 18 U.S.C. §1348 做出的商品欺诈罪坚持都是对立面庞氏骗局。

五、对国际次化市的接管提议

从国际上对次化市的接管活力视域,松开开展但同时增强的力量接管是主流。这次对Cosica的Spoofing行动确信,弄清接管机关对违规市,显著地对高频市中非法劳工市的规制。。 在Dodd Frank法案以后,将制止欺侮市。,CFTC也对立面Spoofing等义卖干涉行动声称了解说性证件等相称接管办法。CME在2014年8月29日声称市规则575《制止使不安义卖秩序》(Disruptive Practices 制止), 制止在义卖上举行欺侮和及其他干涉;冰在2014年12月29日声称。 违背性市的举例(违背性的) Trading 惯例),复习市规则,制止同样的市。是你这么说的嘛!法度和市规则的持续改善弄清。使结合将来的市切中要害次性市经营方式 ( 请教稿 草案的出场是咱们监视任务的进行曲。,服水土国际接管的涌流和涌流。过来,次市只采取讨论系统。, 如今在草底儿中,对T的不规则性作了更详细的代表。,譬如第十八条(五) “举行申给予钱继续脱离常轨的人申报时的义卖成交价钱的大额申报,给错误的劝告及其他围攻者方针决策,同时举行小额多笔反向申报并成交”。 跟随我国将来的义卖语气多样化、市电视节目的总安排的多样性,和经济形势的多相越来越复杂, 促进增强的力量判别辨析和定量考虑。,不息逐渐增加和高处转换的接管容量。同时,使结合将来的市切中要害次性市经营方式》也有待于义卖试验,咱们理所当然下列这项考虑。,从现实发生动身,继续改善接管条例。 同时,欺侮等非法劳工市不军旗只高频率。拿 … 来说,10月19日美国商品将来的市授予装载3 Red 该公司的市员Igor B. oystacher欺侮市,在装载,CFTC提到其市员申报为Ca,并且,它压紧了多的为银行业务义卖给予流质的高频市员。。这弄清,接管是鉴于对违背现实产物,而不是率先去坚持市者其中的哪一个从事于高频市或次化市。 再者,该当增强的力量义卖手腕在接管切中要害功能。 拿 … 来说,CME和ICE对Spoofing的考察是从其收到及其他市公司对此类市的赞扬以后开端的,总店和及其他高频市公司也给予了欺侮。,Citadel和GSA 本钱的高频率市员也对Coscia案的证人。咱们也要积极的听取义卖行动者的视域。,不息高处监视程度。

本文摘自将来的和银行业务衍生品。

作者:陶(上海将来的及衍生制作考虑所),上海 200122)

要紧资格:主题切中要害视域仅代表作者的人身攻击的。,与它评价的单位无干。

顾问简介

回到搜狐,检查更多

责任编辑:

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注